编辑导语：在股票市场中，为什么散户主动投资总赚不到钱？目前，“基金投顾”带来的财富效应正在推动越来越多个人投资者加入其中。本文从”不可能三角“说起，分析基金投顾产品趋势以及散户应该如何应对这一趋势的思考，一起来看看吧。
一、引子：美股散户为什么急剧减少？
因为在一个有效市场里，散户并不能直接从股票投资中挣到钱。
1980年到2007年，道琼斯指数从800点涨14000点。
散户却急剧减少，持仓市值从70%降到28%。
这期间，累计6000家公司里有4500家是不动或下跌的。
这增长的市值中，80%是由头部的150家公司带来的。
这意味着，只有从6000只股票里选出那150只股票，并一直持有的人才能挣到钱。
能挣到这笔钱的是巴菲特们，而绝非散户。
传奇投资者巴菲特从1965年2020年，资产增值28104倍，(闲鱼流量手机好用么)，年化收益率20%，非常了不起。
更神奇的是，这55年里，如果一个普通投资者购买了标普500全收益指数，也能获得年化10.2%的收益。
这就是美股市场上散户减少的原因：主动投资挣不到钱，被动投资却能轻松获得年化10%的收益。
至于为什么散户注定在股票市场上主动投资挣不到钱，这就要从投资界的“不可能三角”说起了。
二、投资不可能三角：高收益、低风险、高流动性
作为投资界颠扑不破的铁律，“不可能三角”是说，(抖音上热门的钱怎么退)，高收益、低风险、高流动性这三个目标最多同时实现两个，不可能长期全部实现。
情形A代表了所有的集中、短线交易者，由于市场充斥着信息不对称、不完全竞争、非理性选择，叠加交易成本，长期来看，亏损几乎是必然。
情形B代表了所有分散、长线投资者，投资年限长，(淘宝直通车使用方法)，(抖音直播怎么放音乐)，交易成本低，流动性差，那么，大盘基金就是他们必然的选择。
于是，上文提到的股票市场离开的散户就都去买基金了，而且是通过基金投顾。
根据 ICI 的 数据，截至 2020 年底，美国的公募基金净资产规模达到 23.9 万亿，其中普通家庭持有的非货币基金占比为 89%。
另一个数据显示，2020 年，75%的美国个人投资者通过专业的投资机构，尤其是通过基金投顾购买公募基金。
美国的经验给中国的基金投顾产品带来重大启发，也拉开了2019以来的试点工作。
三、“基金投顾”新世代：普惠性+盈利可持续性
普通人广泛参与的公募基金本身具备普惠、盈利可持续等特点，加之专业人员打理、风险分散，更是极大的缓解了投资者焦虑。
唯一的不足是，对于普通投资者而言，择基、择时、止盈止损、风控依然是一件有门槛的事情。
这个时候就需要“基金投顾”出场了。
我国2019年推出“基金投顾”试点，推行以来数据表明，投顾用户获正收益的超过90%，且一定程度上减少了频繁交易和追涨杀跌的毛病。
90%正收益！相比股票市场70%的负收益，财富效应可以说非常显著了。
“基金投顾”的存在，把高专业性的冒险变成低门槛可持续的盈利常态，这是一个划时代的转变。
2021年3月份，国内公募基金管理净值突破20万亿，(拼多多流量推广公式)，创历史新高。7月份，“基金投顾”牌照进一步扩容，各机构摩拳擦掌，跃跃欲试。
曾经发生在美股市场上的一幕正在中国重演，(快手运营团队)，所有的C端零售券商必须要适应这个新变化，加强财富管理业务，否则它的客户将会大量流失。
四、基金投顾产品的发展趋势
从前两批基金投顾试点成果来看，行业发展欣欣向荣，不断有代表性产品涌出：
盈米旗下的基金投顾产品”且慢“成为首家基金投顾服务资产超过100亿的试点机构；
蚂蚁金服和先锋集团合作推出的”帮你投“用户超过100万，按天收费，无需填写问卷，自动调仓；
腾安基金与有资质的基金公司合作，(淘宝开店怎么开的怎么注册)，推出”一起投“，有望依托腾讯平台，在投资者互动方面打造特色。
从整体产品发展上来看，我总结了5个趋势：
1. 智能模式是大势所趋
传奇投资大师及证券分析之父本杰明·格雷厄姆曾经阐明了“投资顾问”的职责：
“利用自己通过训练所获得的高超技能和经验来防止客户出现失误，以确保他们获得应有的投资结果。
他只需要遵守几条简单的原则，例如，债券和股票的配比适当，适度的分散化投资，挑选具有代表性的投资标的，阻止不符合客户财务状况或投资偏好的投机操作。
要做到以上几点，(网站开发需要使用哪些技术如何应用)，他不必是选股很准的魔法师，也无须预测市场走向。”
与此同时，基金投顾与传统投顾本质区别在于，前者可以替客户完全决策，代客买卖。
如此，我们会惊奇的发现，“基金投顾”简直是为机器人量身定做的。而智能投顾不但能够完美履职，更能极大提升效率，降低服务成本，把投顾服务从高净值人群的专享，变成平民化的普惠服务。
2. 从卖方投顾到买方投顾
传统的投顾是一种“卖方投顾”，通过收取销售佣金盈利，有很强的动力诱导用户过度交易，这很显然与用户的利益是背道而驰的，从业者道德风险极大。
而“买方投顾”是从业绩报酬中收取顾问费来盈利，它的利益和用户是一致，有很强的动力帮助客户获取收益。
3. 交易成本不断降低
基金投顾产品降低交易成本包含三部分，一方面是降低交易频率，一方面是配置etf节约管理费率，(网站快速收录提交工具)，还有一方面是通过政府专项税收优惠来降低成本，增加用户收益。美国有著名的401k法案降低交易成本，我国也有望出台类似优惠政策。
美国先锋集团作为行业翘楚，采用基金直销模式，只收取账户服务费用。2019年其资产加权平均费率仅为0.1%，远低于行业平均费率0.57%。
4. 投资品种多样化
基金本身是“分散投资”指导思想下的产物，因此，投资品种越多样化越好。而国内目前可投资的标的还是单一、有限的，无论是全球市场覆盖，全天候风险品种覆盖，还是大类资产配置都需要进一步提升。
先锋集团的投资产品包含公募基金、ETF、股票、债券和货币五大模块，其中共同基金有271支，ETF产品有82支，是公司的主要业务。
5. 航母级的产品会赢者通吃
“基金投顾”自诞生之日起就具有互联网产品特性，天然会发展成头部垄断。
根据 Mutual Directory 的最新数据，2021 年美国 143 家公募基金管理公司在管资产(不限于公募基金产 品)达到 90.21 万亿美元，其中 TOP5 的在管资产占比为 33.81%。资金的头部聚集加大了基金公司具有规模效应的优势，导致美国投顾业务行业集中度较高。
五、结语：券商迎来财富管理时代
因为投资“不可能三角”，散户注定在一个有效的证券市场里挣不到钱。“基金投顾”带来的财富效应正在推动越来越多个人投资者加入其中。曾经发生在美股市场上的一幕正在中国重演，(快手直播怎么回放录制好的视频)，所有的C端零售券商必须要适应这个新变化，加强财富管理业务，否则它的客户将会大量流失。
